透過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表看風(fēng)險(xiǎn)
——《財(cái)務(wù)報(bào)表分析與風(fēng)險(xiǎn)防范》培訓(xùn)學(xué)習(xí)心得
作為一名專業(yè)的擔(dān)保業(yè)務(wù)人員，學(xué)會(huì)看財(cái)務(wù)報(bào)表，是一項(xiàng)基本的專業(yè)技能，如果不能透過(guò)這些數(shù)據(jù)了解企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況，將風(fēng)險(xiǎn)提前預(yù)判，那會(huì)給擔(dān)保公司帶來(lái)莫大的風(fēng)險(xiǎn)，有的則是無(wú)法彌補(bǔ)的損失。3月12日，我代表?yè)?dān)保集團(tuán)參加中國(guó)融資擔(dān)保業(yè)協(xié)會(huì)組織的廈門培訓(xùn)班，此次業(yè)務(wù)培訓(xùn)，對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)的王秀麗教授專門針對(duì)擔(dān)保業(yè)同仁，給我們教授了如何通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析來(lái)做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作。課程由淺至深，實(shí)用性很強(qiáng)。
第一部分是財(cái)務(wù)報(bào)表，王教授不講“借貸”而講“加減”，將一張復(fù)雜的資產(chǎn)負(fù)債表變?yōu)楹?jiǎn)單的財(cái)務(wù)等式，逐步將一些科目引出，隨即又引出資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表等三張財(cái)務(wù)報(bào)表等式平衡的勾稽關(guān)系。王教授引用上市公司的例子，真實(shí)又有說(shuō)服力，通過(guò)一汽轎車三年的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益等三個(gè)數(shù)據(jù)，去分析對(duì)比企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況惡化的趨勢(shì)；通過(guò)湘油科技的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)質(zhì)量，來(lái)說(shuō)明不是有利潤(rùn)就一定代表經(jīng)營(yíng)狀況良好，許多企業(yè)會(huì)依靠不是常態(tài)化的營(yíng)業(yè)外收入來(lái)營(yíng)造盈利假象，從而掩蓋主營(yíng)衰退的事實(shí)；通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，識(shí)別財(cái)務(wù)造假，如：ST*春暉明明收入較上年下降37%，但年末卻能扭虧為盈，計(jì)算費(fèi)用，普通員工的工資是每月275元，高管的工資是每月1800元，低得不合常理。這里王教授重點(diǎn)講述了北美資本市場(chǎng)上的渾水投資公司如何通過(guò)詳細(xì)研讀公開資料、調(diào)查關(guān)聯(lián)方、對(duì)公司實(shí)地調(diào)研、調(diào)查供應(yīng)商（核實(shí)進(jìn)貨的真實(shí)性）、調(diào)研客戶（核實(shí)銷售收入的真實(shí)性）、重估公司價(jià)值等方式狙擊了東方紙業(yè)、綠諾國(guó)際、中國(guó)高速頻道、多元環(huán)球水務(wù)、嘉漢林業(yè)和分眾傳媒等中國(guó)的上市公司。從而總結(jié)出這些以融資為目的的企業(yè)無(wú)外乎有三類造假表象，一是資產(chǎn)被高估，二是負(fù)債被低估，三是所有者權(quán)益被高估，我們只要仔細(xì)甄別，總會(huì)看到蛛絲馬跡，抽絲剝繭后，就能看到真實(shí)的內(nèi)容。
第二部分是經(jīng)營(yíng)、籌資、投資三大戰(zhàn)略的綜合分析，王教授通過(guò)三張報(bào)表的關(guān)聯(lián)性，將企業(yè)的運(yùn)營(yíng)分為三塊，每一塊都在三張報(bào)表的具體科目中有所反應(yīng)，重點(diǎn)講述了經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略在投入、產(chǎn)出、庫(kù)存、成本效益、回款能力、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、現(xiàn)金充足率等七個(gè)方面的表象，從而來(lái)分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)劣，其次簡(jiǎn)要的講述了投資和籌資的合理配比，以及負(fù)債結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的影響。
此次的課程時(shí)間只有一天半，只感覺(jué)時(shí)間太短，意猶未盡。王教授并未從會(huì)計(jì)做賬的角度去講解，而是從經(jīng)營(yíng)者和投資人的角度去分析我們的企業(yè)，這使得一個(gè)個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變成了會(huì)表達(dá)的文字。我過(guò)去看報(bào)表，過(guò)度依賴于當(dāng)期數(shù)據(jù)所呈現(xiàn)的內(nèi)容，而忽視了以往數(shù)據(jù)的對(duì)比，通過(guò)這次的學(xué)習(xí)，我認(rèn)識(shí)到了沒(méi)有對(duì)比，就不能了解一個(gè)企業(yè)發(fā)展的過(guò)程，而往往這樣的過(guò)程，才能說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量；其次，我對(duì)現(xiàn)金流量表又有了深刻的認(rèn)識(shí)，今后不再是以利潤(rùn)為王道，透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)，去偽存真，識(shí)別財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性，從而來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)；最后，我學(xué)會(huì)了去繁從簡(jiǎn)，將企業(yè)的報(bào)表還原成最簡(jiǎn)單的等式，不在糾結(jié)于那些具體科目項(xiàng)下的哪一項(xiàng)，而是從大的模塊入手，看到投資人、經(jīng)營(yíng)者的真實(shí)意圖，是以經(jīng)營(yíng)為目的，還是以投、融資為目的。
通過(guò)學(xué)習(xí)，我也看到了我們過(guò)去在調(diào)查過(guò)程中做的不夠的地方，建議大家今后在項(xiàng)目調(diào)查中能夠做到以下兩點(diǎn)：
一、財(cái)務(wù)與實(shí)際相結(jié)合，以真實(shí)現(xiàn)象印證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)了解企業(yè)真?zhèn)巍?/p>
我們過(guò)去的調(diào)查，往往時(shí)間比較緊，應(yīng)該調(diào)查的內(nèi)容并未調(diào)查清楚，使得調(diào)查怕推敲，難印證。這點(diǎn)我們要學(xué)習(xí)渾水公司，他們的現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查：觀察工廠環(huán)境、機(jī)器設(shè)備、庫(kù)存，甚至偷偷在廠區(qū)外觀察進(jìn)出廠區(qū)的車輛運(yùn)載情況，拍照取證，評(píng)估時(shí)機(jī)業(yè)務(wù)量；詢問(wèn)公司的經(jīng)營(yíng)情況，與工人及工廠周邊的居民交流，了解公司的真實(shí)運(yùn)營(yíng)情況。另外，他們還重點(diǎn)調(diào)查上下游客戶，調(diào)查上游供應(yīng)商，印證生產(chǎn)的真實(shí)性；通過(guò)調(diào)研下游客戶，核實(shí)銷售收入的真實(shí)性。其方式無(wú)外乎網(wǎng)絡(luò)調(diào)查、電話詢問(wèn)、實(shí)地該談，就是這樣簡(jiǎn)單的方式，讓他們發(fā)現(xiàn)了多元環(huán)球水務(wù)的80多個(gè)經(jīng)銷商的電話基本打不通，能打通的公司，也從未聽說(shuō)過(guò)多元環(huán)球水務(wù)；通過(guò)逐一核對(duì)各個(gè)客戶對(duì)東方紙業(yè)的實(shí)際采購(gòu)量，最終判斷出東方紙業(yè)虛增收入。如果能做到這樣詳細(xì)的調(diào)查，就一定能了解企業(yè)的真實(shí)運(yùn)營(yíng)狀況。
二、關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、投資、籌資等三大戰(zhàn)略，尤其是經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。
關(guān)注經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)循環(huán)鏈條也是調(diào)查的重要環(huán)節(jié)。首先要了解企業(yè)的投資方向，是投向研發(fā)還是固定資產(chǎn)亦或是存貨，從這些投資可以預(yù)判企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)性，如果生產(chǎn)型企業(yè)每年的固定資產(chǎn)投資和研發(fā)投資持續(xù)下降或是根本不投資，那么未來(lái)的發(fā)展則令人堪憂，因?yàn)樾录夹g(shù)或一些替代品終將會(huì)讓企業(yè)落后甚至被淘汰；二是要通過(guò)存貨周轉(zhuǎn)及其質(zhì)量，來(lái)看看企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)、出貨的快慢，從而推斷出經(jīng)營(yíng)的好壞，看看原材料是否已經(jīng)是積壓了好久，看看存貨的生產(chǎn)日期，是供不應(yīng)求，還是根本沒(méi)有要；三是通過(guò)收入的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶定位、營(yíng)銷策略等看收入質(zhì)量，這三塊說(shuō)白了就是“賣什么”、“賣給誰(shuí)”、“怎么賣”，通過(guò)對(duì)比幾年毛利率和核心利潤(rùn)，判斷盈利能力；四是通過(guò)下游客戶看回款，看看這些客戶的經(jīng)營(yíng)是否正常，貨款是不是還能收回；最后通過(guò)現(xiàn)金流看企業(yè)貨幣資金的管理能力，企業(yè)是有利潤(rùn)沒(méi)現(xiàn)金流，還是有現(xiàn)金流沒(méi)利潤(rùn)，看看形成結(jié)果的原因是什么，有利潤(rùn)沒(méi)現(xiàn)金，有可能是根本收不回來(lái)，實(shí)際資金回籠很差，有現(xiàn)金流沒(méi)利潤(rùn)，也許是融資過(guò)度，這種企業(yè)再融資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更大。
總之，此次培訓(xùn)收益良多，希望我的心得和建議能給大家一起啟示。
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